●终端需求，环比小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，钢材现货价格有所下行，螺纹全国均价下行至3703元/吨，热卷全国均价下行至3729元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周螺纹社会库存下降3.95%;热卷社库存下降1.01%。建材需求处于旺季，螺纹表需环比小幅回落，低产量下库存去化较为顺畅。下游延续分化局面，房地产疲弱依然拖累总需求，地方化债压制基建,制造业呈现回暖迹象，持续性有待观察。
　　●钢铁供给,复产缓慢。高炉开工率77.81%，较上周抬升1.21%。硅锰下游五大钢材周需求环比抬升1.28%。吨钢利润改善，高炉边际复产，铁水有所回升，不过热卷去库缓慢，整体复产空间仍受到制约。
　　●硅铁方面，价格承压。需求方面，铁水有所回升。2024年2月份，硅铁共出口3.25万吨，环比下降6.16%，日本2024年3月制造业PM148.2,环比抬升1.随着国际冲突升级，硅铁出口量或有所抬升。金属镁开工率高位持稳，对硅铁需求持稳为主。供给方面，硅铁产量继续下行，4月第一周硅铁日均产量12620吨，周度环比下降6.04%，供需边际有所改善，预计市场库存开始小幅去化。西北产区基本亏损,宁夏产区下调电费后,成本支撑力量驱弱，行业内部竞争或更激烈，盘面仍受库存压制，临近刚招，价格较难大幅下行,如果大幅反弹,建议逢高做空为主。
　　●硅锰方面，供需双弱。需求端，钢厂利润有所改善，铁水产量略微抬升，需求边际改善。供给端周度日均产量23860,环比下降7.3%，供应属于手节性最低水平，累库速度放缓，目前库存水平依旧压制价格。化工焦价格下行，远期锰矿报价有所抬升，硅锰远期成本抬升。本周港口矿519.4万吨，环比下降16.9万吨。2024年3月全球制造业PMI50.6,环比抬升0.3。South32澳洲矿山5月份报盘量为0,判断锰矿价格开始抬升,我们将继续跟踪这一事件的影响。硅锰需求边际改善,关注供应端复产节奏，目前库存依然压制价格,建议反弹做空为主。
　　风险提示:钢厂采购量增加
　　操作建议:逢高做空硅锰