策略摘要
目前下游半钢胎样本企业产能利用率稳定为主,受订单充足支撑,产能利用率维持高位运行;全钢胎装置运行稳定,库存持续攀升,有部分企业适度控产降负的可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天然橡胶原材料虽有回调,但仍处高位,加之国内主产区天气因素反复扰动,供应增加有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)顺丁橡胶原材料丁二烯由于外盘价格持续高企,表现为止跌反弹,顺丁橡胶成本支撑较强。但目前市场各环节成交氛围不佳,均以刚需采购为主,因此上行驱动不强。建议橡胶期货以中性对待。
核心观点
■市场分析
天然橡胶:
现货及价差:4月15日,RU基差-860元/吨(+35),RU与混合胶价差1285元/吨(+15),烟片胶进口利润-7376元/吨(+12),NR基差-345元/吨(-29 );全乳胶13850元/吨(+50),混合胶13425元/吨(0),3L现货13775元/吨(+25)。STR20#报价1635美元/吨(-5),全乳胶与3L价差75元/吨(-15+25);混合胶与丁苯价差-175元/吨(0);
原料:泰国烟片83.88泰铢/公斤(-1.91),泰国胶水73.5泰铢/公斤(0),泰国杯胶55.59泰铢/公斤(0),泰国胶水-杯胶17.91泰铢/公斤(0);
开工率:4月12日,全钢胎开工率为68.08%(+0.12%),半钢胎开工率为80.42%(-0.03%);库存:4月12日,天然橡胶社会库存为151.19万吨(0),青岛港天然橡胶库存为634082吨(-9369),RU期货库存为217721吨(-360),NR期货库存为140737吨(+10684);顺丁橡胶:
现货及价差:4月15日,BR基差285元/吨(+20),丁二烯上海石化出厂价11800元/吨(0),顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13500元/吨(-100),浙江传化BR9000报价13350元/吨(0),山东民营顺丁橡胶13250元/吨(0),BR非标价差-35元/吨(-20),顺丁橡胶东北亚进口利润-3082元/吨(-53);
开工率:4月12日,高顺顺丁橡胶开工率为51.83%(0);
库存:4月12日,顺丁橡胶贸易商库存为3400吨(+250),顺丁橡胶企业库存为2.7吨(0.00 );
策略
RU及NR中性。截至14日,青岛地区天胶保税区库存和一般贸易库存均有减少。目前海外原料虽有回调,但仍处于高水平,国内主产区天气干扰仍存,供应端支撑较强。需求方面,虽然下游开工维持高位,库存下降,但社会库存压力仍存,加之市场成交氛围较差,上行空间受制。短期多空因素交织,建议期货以中性对待。
BR中性。顺丁橡胶市场,部分套利盘价格偏低位,出货压力较大,因此让价报盘,市场成交重心有所下降,短期需求表现不佳。但由于外盘价格延续高位,丁二烯市场止跌回弹,对顺丁橡胶成本支撑仍较明显。短期下游低价买盘意愿好转,但价格难涨,建议期货以中性对待。
风险
国内需求恢复缓慢,全球产量的释放节奏,国内产区干旱缓解情况,顺丁橡胶装置开工变化,下游轮胎终端销售去库情况。