豆粕
供给:南美大豆丰产或正将兑现:美国农业部于4月报告中继续维持2023/24年度巴西大豆产量为1.55亿吨;阿根廷大豆产量也维持在5000万吨;巴拉圭产量调高20万吨至1050万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这三国的产量合计为创纪录的2.155亿吨,比上年高1845万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,巴西国家商品供应总局(Conab)将2023/24年度巴西大豆总产量预估下调至1.46522亿吨。目前巴西大豆收获已经达到85%,阿根廷大豆收获进度也达到10%左右。
美豆市场供给充裕、出口持续不振,但投资者关注焦点正逐渐转向北半球春播以及天气:据4月报告,美国农业部将2023/24年度美国大豆期末库存调高至3.40亿蒲,创下四年新高。另外,基于迄今为止,出口销售持续疲软,美国农业部将其大豆出口调低2000万蒲至17亿蒲,同比降低14.7%。此外,迄今美国大豆销售总量达到年度出口目标的88%。美国农业部将在4月15日公布今年首份大豆种植数据,今年中西部的种植条件看起来好于往年,土壤温度适于备耕以及春播。
中国海关数据显示,今年3月中国大豆进口554.1万吨,同比降低15.2%。今年头三个月进口量为1858万吨,同比降低10.8%,创下四年同期最低。
上周油厂大豆压榨量回升,因进口大豆到港增加。4月12日一周,国内大豆压榨量177万吨,周环比回升28万吨。
需求:豆粕消费预期依旧平淡。
库存:截止2024年04月07日,油厂豆粕库存为29.89万吨。
总结:CBOT大豆短期利空殆尽,国内豆粕供给面临回升。
策略观点
短期内,CBOT豆价或易涨难跌,致国内成本有趋增风险。另外,国内期价已过度反映利空,后续成本拉动或面临补涨。基本面看,后续国内大豆到港量增加致豆粕供给增加,需求预期仍不济,从而限制盘面上行空间。
风险提示
关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。