供需逻辑：供给端：本周大豆到港104万吨，累计到港1092万吨，同比变化-13.4021%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆产区无干旱地区占比27%，中度干旱地区占比31%，重度及以上干旱地区占比14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）巴西大豆本周收割进度达到31%，较上周增加9.3%。沿海油厂开工率为57.02%，较上周变动-2.24%。国内油厂本周产量为138.0367万吨，累计产量为924.426万吨，同比变化-10.06%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为158.96元/吨，较上周变动-19.81元/吨。现货压榨利润为-215.25元/吨，较上周变动83.55元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为495.78万头，较上月变动-1.39万头，商品猪存栏为3431.38万头，较上月变动32.8万头，油厂五日移动平均提货量为160020吨，较上周变动-215.25吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为60.52万吨，较上周变动-12.47万吨，豆粕饲料企业库存为6.37万吨，较上周变动-0.4万吨。仓单数量为11231张，较上周变动-22461张。巴西豆粕库存最新一期数据为1449840吨，环比变化-15.3%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为454319吨，环比变化-33.87%，美国豆粕库存最新一期数据为307587短吨，环比变化-31.95%。国际大豆市场阿根廷产区优良率有所降低，但相对来说还算稳定。巴西大豆仍然保持一个较快的收割进度，若天气方面没有意外，将是如期丰产。美豆市场较为稳定，面临累库压力。国内豆粕市场在采购方面，最近几日豆粕成交表现良好，多是集中补库所致，下游需求并未见到实质改善，不具有持续性。需求端养殖方面，能繁母猪存栏处于高位但是目前已经持续改善，猪周期已经接近前一轮尾声，但短期内需求还未看到改善，拐点暂未到来，不能给豆粕支撑。美农报告下调了巴西大豆的产量，对于阿根廷大豆的产量维持不变。符合市场预期。国内油厂库存本周小幅累库，由于豆粕价格下跌，豆粕性价比提高，部分饲料厂也提高了豆粕添加比例，豆粕提货有所转好。但本周仍然小幅累库，主要原因在于开工率下降。在南美大豆丰产预期的格局下，全球豆粕库存大概率累库。
　　策略建议：库存方面主要矛盾在于需求不佳，四月到养殖补栏高峰，需求不宜过于悲观，周五盘面走出小幅上涨突破，收盘后美农报告如期带来产量下调的利好，但盘面有可能已经提前反应，重点关注周一盘面反应，如果不走回调，那么单边方面建议轻仓做多，套利方面，建议正套。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张