投资要点：
　　全球股市表现弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股三大指数分化，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数涨跌幅分别为0.01%、-3.0%和-5.5%；欧洲地区，法国CAC40、德国DAX、英国富时100涨跌幅分别为0.1%、-1.1%、-1.2%；亚太市场弱势，印度SENSEX30、韩国综合指数、日经225、越南VN30指数-1.6%、-3.4%、-6.2%-7.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　美股回调幅度加大，源于降息预期减弱+市场高拥挤度带来的风险。一方面，上周的经济数据和美联储表态继续削弱降息预期，美国3月零售销售环比+0.7%超出预期；鲍威尔暗示如果通胀持续高于2%，可能会在更长时间内将利率维持在高位，CME模型显示目前首次降息预期已延后至9月。另一方面，美股财报的影响开始体现，在市场高集中度之下财报的整体的影响偏负面。举例来看，首家公布一季报的大型科技公司——奈飞第一季度财报整体超预期，付费新增用户较市场预期接近翻倍，但是公司预警“典型的季节因素将令二季度用户增量低于一季度”，当日奈飞盘后跌超5%，次日跌超9%。台积电一季度净利润同比增长8.9%，创一年多以来最快增速，但下调全球晶圆代工业增长预期，随后台积电股价连续两日大幅下跌。4月19日，超微电脑打破了此前提供初步业绩的惯例，宣布将于4月30日公布第最新季报，引发市场对于公司业绩偏负面的猜想，当日超微电脑股价跌超20%，导致芯片板块集体下挫，英伟达跌幅达到10%。往后看，大型科技公司的财报如果不能显著超预期，对于市场的负面影响可能持续，好消息可能就是坏消息。
　　地缘冲突对市场风险偏好形成脉冲式影响。上周伊以冲突几经反转，对市场预期形成扰动。在以色列针对伊朗袭击发出强硬表态后，4月19日凌晨伊朗境内多地传出爆炸声，有以色列官员证实对伊朗发动了袭击；但伊朗的发言克制，称没有遭受导弹袭击和空袭，没有收到有关伊朗设施受损的报告；美方官员回应称以色列提前通知了美国会在未来几天内对伊朗进行报复，但美国并不支持。从目前的局势来看，伊朗和美国并不希望地缘局势升级，后续的演绎仍然取决于以方的态度。在事态彻底平息之前，地缘冲突的扰动或将持续，黄金、原油等资产波动可能加剧。
　　短期来看，市场波动可能有所加剧，主要源于以下三点：一是美股财报在高拥挤度的市场环境下影响或更偏负面，个股的波动或有放大；二是中东局势的扰动或持续，目前来看伊以冲突相对克制，暂未升级为两国之间的直接热战，以方后续的举动对局势的影响将是决定性的；三是未来美国大选的影响可能逐渐显性化。在此背景下，我们继续推荐“高赔率＋确定性”组合，关注美股小盘、港股的高赔率机会，做多黄金、能源波动率的高确定性机会。
　　风险提示：海外通胀超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。