逻辑：在美国3月通胀超预期，带来联储预期管理升温的背景下，本周贵金属继续上冲，但在周五晚间迅速回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们已经在期间的日报《地缘风险升温再度拉升贵金属价格，关注可能回调建仓机会》中强调了大概率回调的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）核心逻辑是，近期迅速上涨如果用地缘因素和长期风险叙事逻辑的话并不稳固。因为3月以来持续上涨其实交易的仍然是降息的软着陆逻辑，此时在短期预期变化节点，价格上冲有多头获利了结可能，需谨防风险端。
　　观察地缘，从媒体报道信息来看，本次以色列反击避开了双方争议的“要害”，力度也不大，伊朗也有意淡化冲突，因此，双方冲突可能趋于减小。美国并不希望中东冲突扩大，随着以色列带动冲突升级，美国对其支援力度在下降，内塔尼亚胡也有顾忌，但风险端令黄金价格中枢抬升。对商品价格的影响看，美联储降息仍是趋势，黄金和白银多头仍有内容未交易，但短期地缘和情绪过热后使得其有较大概率回调，需谨防风险。而从银价看，我们发现，近期工业端领头羊，铜价前期交易与软着陆美国流动性转宽有关，价格与美国OFR金融压力指数呈现明显负相关，但近期随着美联储转为“偏鹰”，OFR金融压力指数明显回升，此时铜价采用供应端交易或有风险，银价也因此产生回调预期。
　　但我们认为贵金属多头并未交易完，原因就是我们《通胀为钥，乘胜追击》里所说，美国房屋外服务通胀预计将见顶回落，使得市场重归降息逻辑，这是没有交易到的点，因此贵金属仍有多头机会。如果本月原油价格明显回落，那么后续可能5月贵金属价格将再度向上，6/7月仍有可能实现降息。
　　重复长期观点：我们关注WTI原油价格能否明显走弱，以及美国服务业通胀能否在商品通胀回落后进入下行趋势，这是后续交易流动性转宽的必要条件。建议利用市场对于后续降息的不确定性继续多头交易，关注后续原油价格能否回落，以及传到至通胀数据的滞后性。
　　操作策略：关注短期回调可能，前期低位买入头寸继续持有。前期建议买入点位分别为Comex在1950-60美元/盎司、2000-2023美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克、480元/克，白银在5650元/千克。目前将价格购买关注点位黄金设于2200美元/盎司，白银支撑为25美元/盎司，继续维持新的多头建仓判断。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵