核心观点
棕榈油
本周MPOB报告3月底马来西亚棕榈油库存为171.5万吨,环比下降10.7%,创下2023年5月份以来的最低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告发布前分析师预计棕榈油库存降至179万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求来看,全球主要买家转向价格相对便宜的葵花籽油进口,削弱了对棕榈油的进口需求。国内进口利润窗口关闭,近月买船偏少,库存加速去化对棕榈油期价构成支撑。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势,这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。盘面来看,近期棕榈油期价的持续走弱,也令豆棕价差进入快速修复期。随着近期国际油脂期价走势出现差异,国内三大油脂期价在调整的过程中,内部结构发生转变,短期豆棕价差修复行情仍在持续。作为油脂市场的风向标,继续关注棕榈油走势的联动影响。短期棕榈油期价调整仍在继续。
豆油
近期国际油脂期价陷入震荡。国际原油期价走低,美国农业部上调美豆油期末库存,都给豆油市场带来一定压力。NOPA报告显示,2024年3月底NOPA会员企业的豆油库存为18.51亿磅,环比增长9.53%,这也是连续第五个月增长。创下2023年5月份以来的最高库存。国内油厂开工率回升,部分地区油厂豆油产量明显增加,油厂豆油库存被动去化或将结束。但由于豆油相对棕榈油具有明显的性价比优势,替代消费量明显增加,关注需求增量对产量增幅的消化。短期来看,豆油在三大油脂中表现出一定抗跌性,豆棕价差修复行情有望延续。
菜籽油
目前市场聚焦本月下旬加拿大统计局即将发布的新季油菜籽播种意向报告,随着加拿大大草原省份的春播开启,天气变化也进入市场关注的视野。此外,欧盟油菜籽种植面积和产量预估分别下调1.17%和2.6%,澳洲油菜籽播种面积可能同比减少4-20%,澳大利亚国内机构将澳洲下新季油菜籽产量预估下调至460-500万吨,这些潜在的利多因素仍在制约ICE油菜籽价格的下行空间,令ICE油菜籽价格转为区间内震荡运行。国内进口菜籽油数量增加,叠加国内油菜籽产量即将进入兑现期,二季度国内菜籽供应有保障。随着国内油厂开工率回升,如果下游需求未能有效承接菜籽油产量增幅,届时油厂菜油库存将再度面临攀升的风险。短期菜籽油期价偏弱运行为主。