供应：全球发运累计同比增长1700万吨，其中澳巴发运同比增长420万吨，非澳巴发运同比增长1284万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分国别看，淡水河谷增量940万吨，FMG和力拓减量明显，四大矿综合增量不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增量主要是非主流。本期发运环比下滑明显，全球发运环比-850万吨至2392万吨。到港量维持高位，45港到港量2528万吨，累计同比增加2360万吨。考虑本期发运环比降幅较大，预计影响4月底到港量环比下滑。
　　需求：铁矿石需求环比修复。一季度铁水均值在223万吨，累计同比下降3%，环比上升。本周铁水环比上升1.5万吨至226.2万吨。考虑钢厂利润环比改善，以及钢厂库存的下降，钢厂产量将环比修复，但整体增幅不大。
　　库存：港口+钢厂库存延续上升走势，本周45钢库存环比上升35万吨至1.456亿吨；港口库存环比上升40万吨至9365万吨。压港船只低位环比回升，维持同比上升走势。
　　基差和价差：本周现货延续上涨，基差收敛。9-1价差跟随走扩至42.5元每吨。跨期价差走扩不明显。
　　观点：本周铁矿石延续偏强走势，9月合约价格最高上涨至880元一线。供需面看，铁矿石港口库存较高，并且延续累库趋势。供应端维持增量预期，本周发运环比降幅明显，但预计是阶段性天气影响，后期有环比修复预期；需求同比下降，环比回升，本周铁水延续增产。虽然铁矿石库存持续累库，但3月价格下跌已经交易完黑色金属的弱需求。近期钢厂逐步增产，叠加需求预期好转，对原料形成了正反馈。本周钢材去库较好，铁水增产，钢厂复产正在逐步兑现，而终端需求改善预期尚不能证伪，都有利于市场往上交易。后期重点跟随铁水复产高度和发债落地情况。操作上，考虑铁矿石库存较高，估值已经不低，不建议追涨，逢回调短多为主。