【聚焦关键词:美联储集体发鹰声，黄金料将迎来大跌】
　　上周，现货黄金上涨，涨幅1.95%，最终收报2391.45美元/盎司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘方面，黄金T+D上涨，涨幅1.08%，收于566.02元/克。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体上，随着美国CPI数据以及非农数据均超预期，黄金涨幅有所收窄。后市来看，考虑到近期多名美联储官员发声表态年内不急于降息，市场开始回吐提前交易所带来的过度涨幅，预计黄金将遭遇较大的抛压而出现极端下跌行情。
　　根据美联储公布的12个地方联储编制的经济形势调查报告——褐皮书。本次褐皮书显示，自2月下旬以来，美国总体经济活动略有扩张。12个地区联储辖区中有10个报告经济增速小幅上升，另外2个地区经济状况未有明显变化。分项来看，劳动力市场方面，美国整体就业略有增长，有9个联储辖区报告说就业水平有“非常缓慢至轻度”的增长，还有3个地区称，未录得变化。与上周公布的超预期的CPI和PPI数据不太一致，物价涨幅整体平稳，总体上是适度的，与之前报告期没有发生太大变化。此外，美国消费者价格敏感度仍然很高。企业报告说，将上述更高的投入成本转嫁给消费者的能力在最近几个月内大大减弱，导致其利润率下降。总体上，本次褐皮书显示，美国经济小幅增长，工资压力有所缓解，企业报告称难以转嫁更高的投入成本。综上，我们认为美联储需要在未来几个月看到更温和的通胀数据，然后再考虑采取降息。
　　3月CPI数据公布后，根据CME“美联储观察工具”的最新数据显示，市场目前预计美联储在6月首次降息的可能性仅有15%。而且今年年底能够降息2次的可能性，已经只有50%左右。目前多名美联储官员放出更为明确的信号——即年内不降息。其中亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他对维持利率不变感到放心，并重申他认为在接近年底之前下调借贷成本是不合适的。随着美联储言论的悄然转变，金融市场也开始消化年内降息次数减少和推迟降息的情况。综上，我们认为即随着降息预期出现明显落差，黄金或将出现大幅度的回落。
　　综上所述，近期公布的经济数据推迟了市场对美联储将很快开始降息的预期。就连美联储主席鲍威尔的态度也出现明显转变，称政策制定者对通胀下降有足够信心所需要的时间。故我们认为降息可能比预期来得更慢，美国利率或维持在高位更久，这也恰好让此前明显投机过热的黄金市场降降温。