一季度港股先跌后反弹，恒指短期在17000点附近仍面临较强阻力，未来需要更多政策利好及基本面的支持才能打开上行空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　随着1月下旬恒指守稳前期低点（2022年10月低点）后反弹，港股熊市尾声的共识正在形成，2月以来南下资金净买入力度不断增强，外资交易型资金也阶段性回流中港股市，港股韧性不断增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二季度美联储有可能逐步放缓量化紧缩节奏，为年中减息做铺垫，但后续减息路径仍存不确定性。近期美元强势、非美货币承压，令短期流动性偏紧。
　　港股面临的上行催化剂主要包括：港股已陆续确认估值底、政策底、经济底、盈利底和流动性底，安全边际基本锁定；美联储的减息预期逐步强化，有望带来流动性改善；日本央行退出负利率，短期不会触发套息交易平仓潮；中国未来增量政策及经济表现有望超预期。
　　港股面临的下行风险主要包括：下半年美国大选临近，排华情绪容易带来地缘政治和贸易摩擦；美联储降息节奏可能与市场预期出现偏差，如降息间歇期拉长；高利率维持更久的环境下，造成环球商业房地产的进一步恶化；降息之后流动性改善的红利惠及港股的力度可能不及预期，资产配置角度，环球债市和外围新兴市场股票对于外资吸引力可能很高；美股集中度处于历史高位，一旦高位回调会对香港市场造成短期负面冲击；6月开始的欧洲议会选举，极右势力抬头，贸易保护主义风险将显著上升。
　　综合考虑内外环境，预计港股在二季度大致呈现区间震荡的W型走势、前低后高，恒生指数波动区间介于16000-18000点，国企指数波动区间介于5500-6100点，科技指数介于3300-3900点。
　　投资建议：建议二季度维持区间交易和哑铃型配置策略，一方面继续持有高股息蓝筹，另一方面可精选互联网、科技、消费及制造业出海龙头。主题可关注：人工智能+、新质生产力、制造业出海、设备更新改造、以旧换新、消费复苏等。