事件：公司4月18日受邀参加第十四届北京国际电影节，在北京雁栖湖国际会议中心南广场举行防晒衣时尚秀，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外”系列防晒服新品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　开启防晒服2.0时代，全季化销售布局稳步推荐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司持续升级级防晒衣产品系列，其防晒衣科技功能性领先市场，UPF防晒指数高达100+、高于市场上UPF50+左右的标准。公司的防晒衣矩阵不断完善，目前已推出骄阳系列、假日系列、户外露营系列等春夏新品。同时公司具备扎实的终端渠道基础，防晒系列有望借助渠道渗透+营销投入实现快速放量。4月18日举办波司登品牌全球首场防晒服专场发布会，进一步扩大品牌声量，助力防晒新品的春夏季销售。
　　冬装羽绒服销售强劲，上调全年盈利预测。FY24H1公司品牌羽绒服业务收入同增28.1%至49.40亿元，其中波司登主品牌收入同增25.5%至44.21亿元。进入下半年以来，产品成功破圈+寒潮催化+销售窗口期的延长，我们预计在轻薄羽绒服、三合一冲锋衣的热销趋势下，全年品牌羽绒服有望超预期顺利收官；叠加精细化运营的成效凸显，预计全年利润增速高于收入增速。
　　展望：短期来看，公司的冬季动销强劲，其中三合一冲锋衣、轻薄羽绒服的销售突破，公司的产品力及品牌力得到市场充分验证；且运营提效带动利润端增速快于收入端。展望FY25，公司强劲布局防晒服品类，助力全季化销售、渠道分级聚焦单店增长、顺应市场趋势布局户外赛道，有望带动FY25的销售表现。
　　投资建议与盈利预测：考虑到冬季动销表现有望超预期，且公司的多品类布局以拉动全季化的销售，拓宽产品的使用场景，叠加渠道运营提效，在公司品牌升级、渠道精细化运营下，盈利能力持续提升。我们上调公司盈利预测，预计FY2024-26归母净利润分别28.8/33.8/38.9亿元，对应PE为15X/13X/11X，维持“买入”评级。
　　风险提示：终端消费疲软，新品销售不及预期等。