事件
　　2024年4月23日公司发布2024年一季度业绩公告，一季度实现营业收入20.31亿港元，同比+17.8%；实现经营溢利4.32亿港元，同比+30.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　营收保持高增，利润率稳步提升：公司1Q24年营收增长主要由幕墙主业带动，港澳幕墙、内地幕墙、海外幕墙及非核心业务分别贡献营收13.41、2.53、0.07和4.30亿港元，其中港澳幕墙同比增长57.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高利润率的港澳幕墙占比提升，带动公司经营利润率从1Q23的19.1%提升2.2pct至1Q24的21.3%。
　　坚持既定战略，新签规模稳步提升：公司1Q24新签约总额36.97亿港元，同比+4.9%，其中港澳幕墙24.23亿港元，内地幕墙6.12亿港元，非核心业务6.62亿元。港澳市场龙头地位稳固，获取加路连山医院、澳门康复医院和新鸿基西九艺术广场大楼等项目；内地幕墙耕耘高能级城市，中标深圳前海华发滑雪场金属屋面、上海新浪总部等项目；海外幕墙优化布局，退出北美市场，审慎把握新加坡、中东等地区幕墙业务布局可行性。
　　推广BIPV应用，扩大科技竞争优势：公司1Q24的BIPV应用进一步落地，内地择优开拓项目，获得江门海龙新型建造科技产业园项目，香港获得路政署青山公路改造订单。BIPV等新兴业务预计成为公司“十五五”（2026-2030年）发展中的新增长点。
　　投资建议
　　公司幕墙主业维持高增，“十四五”规划业绩稳步兑现，“十五五”大力推进BIPV等新兴业务战略布局，拓展蓝海市场。我们预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别为7.88/10.35/13.15亿港元，同比增速分别为35.7%、31.4%和27.1%。公司股票现价对应PE估值为6.9/5.3/4.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　港澳项目拓展缓慢；新业务发展不顺利；绿建政策发生变化。