宏观策略
　　中国经济-央行买卖国债并非中国版QE
　　中国央行近期评论显示其担心长债收益率和期限利差持续下跌可能增加金融体系压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们认为央行不会将推升长期收益率作为目标，因为长期收益率下行的主要原因是通缩预期、避险情绪和信贷需求疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑当前的经济基本面，推高长期收益率可能会引发市场动荡，并进一步损害经济前景。
　　未来央行可能买卖国债不应被视为中国版的量化宽松。我们认为这只是流动性管理工具的改变，有助于增强央行对短期利率的控制力，并增加国债市场流动性。鉴于当前通缩压力和期限利差状态，降低短期政策利率似乎比实施量化宽松更有必要。
　　展望未来，央行可能扩大流动性供给，适度降低货币市场利率。由于房地产市场持续收缩，央行可能进一步降低首套房和二套房贷款利率，以稳定住房需求。为保护银行净息差，央行可能在降低房贷利率之前先引导银行降低存款利率。由于国有企业和大型企业贷款合同利率已经很低，进一步下调LPR空间受限。
　　由于中国通缩压力和美国通胀超预期延续，美元兑人民币可能保持强势。只有当美国通胀明显下降和中国通缩压力明显缓解时，我们才可能看到汇率拐点。（链接）