2024年1季度清洁能源收入增长一枝独秀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2024年1季度收入同比下跌约7%至46.3亿元(人民币，下同)，主要受化工/液态食品板块收入同比下跌59%/12%所影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中化工板块仍处于行业周期底部，环比已是连续两季收入出现下降。化工板块则受美洲的两个项目延后所影响。唯清洁能源收入保持同比增21%的强劲势头，当中海外收入同比大增64%，主要受海上产品所带动，另外氢能产品期内收入同比上升74%至1.7亿元。
　　清洁能源订单保持高增。新签订单方面，1季度清洁能源订单同比翻倍至62亿元，当中LNG车用瓶及水上清洁能源的新签订单增长较显着，氢能产品新签订单同比增长30%至2.2亿元。由于新签订单增长理想，1季度总体在手订单(269亿元，同比+42%)及清洁能源在手订单(200亿元，同比+71%)继续创历史新高。
　　化工板块有待回稳，清洁能源增长的可见度有所提高。虽然化工环境在手订单环比仍有下降，管理层表示在1季度期间看到特殊罐箱的需求持续向好，同时期内客户提箱的趋势在加快，工厂内新箱库存有明显的下降，已接近正常水平，我们认为这些回稳的迹象有助我们判断板块的拐点能否在下半年出现。另外，虽然项目有所延后，但液态食品目前59亿的在手订单仍在历史高位。管理层表示液态食品今年的分部收入有双位数增长。至于清洁能源板块，管理层预计今年将有8艘船交付，水上清洁能源的部份订单亦排到2027年，我们认为对板块未来三年的增长有保障。
　　化工/液态食品分部不确定性已反映，估值下行风险有限。我们认为市场对目前化工和液态食品板块增长的担忧应该大致反映，清洁能源板块的景气度目前应较我们预期要高，估值下行风险应有限。我们维持公司盈利预测及9.04港元的目标价，维持买入评级。