原油市场
　　核心观点：欧美对降息整体保留谨慎态度，美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期，6月降息基本无望，不宜对今年降息预计过于乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端，OPEC+延续减产，OPEC+产量整体符合减产目标，墨西哥减少出口，俄罗斯石化设备频繁遭受无人机袭击，美国收紧对伊朗、俄罗斯制裁并恢复对委内瑞拉制裁，供应端在整体缩量；需求端，因炼厂开工率偏低，汽油供应依旧紧张，因即将进入汽油消费旺季，需求提振仍在，但柴油裂解持续低迷，短期成品利润持续下滑；库存端，因炼厂开工率较低，上周美国去库，但欧洲、亚洲整体累库。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）地缘方面伊朗和以色列冲突仍在，但地缘溢价有回落风险，短期地缘和库存的驱动原油将出现阶段性回调。
　　驱动端：
　　宏观：美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期，6月降息基本无望，市场对美联储年内降息次数预期已降至两次。美国总统拜登表示，通胀从峰值下降超过60%，但仍需多努力。美联储威廉姆斯表示，货币政策处于良好状态，美联储不急于降息，最终利率需要降低，将在某个时点降息。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，仍然对美联储能够在2024年降息持乐观态度。美联储卡什卡利表示，美联储在降息之前，需要获得对通胀正在下降的更多信心，并可能将降息推迟到2024年之后。在被问及鉴于近期通胀数据意外上扬，今年是否适宜维持利率不变时，卡什卡利表示"有可能"。
　　供给端：3月3日，OPEC+减产会议达成同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为220万桶/日。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。3月份，OPEC+减产成员国产量维持稳定，减产计划有效推进，利比亚和委内瑞拉有小幅的增长，共计3万桶/天，其它国家中巴西约有3万桶/天的增量,美国约有7万桶/天增量，3月份全球整体增长12万桶/天，供给端变化不大。从当下的格局来看，利比亚、委内瑞拉产量增长主要来源于对剩余产能的消耗，美国钻机数量不足，产量增长难以持续，圭亚那产量增长尚不具备规模，增量部分尚难以对冲OPEC+的减产。当下OPEC+依然控制着全球原油的剩余产能，在原油需求缓慢增长，长期需求尚未见顶的格局下，供给端偏紧仍将延续。
　　需求端：疫情结束带来的需求复苏已经结束，2024年原油需求的增长主要来源于经济增长的推动，以欧美为首的OECD成员国不具备长期需求增长的基础，2024年原油需求增长主要来自于以中国和印度为代表的发展中国家，因此今年需求端难有爆发性增长的基础，更多的在季节性需求的提振。从短期来看，汽油裂解相对坚挺，柴油裂解低迷，炼厂利润被持续压缩，中美欧炼厂开工率低迷，对原油的需求不足，全球原油库存回升。
　　4月19日当周，EIA美国原油产量维持1310万桶/天不变，美国商业原油库存-636.8万桶，美国战略原油库存+79.3万桶，炼厂开工率+0.4%至88.5%，汽油库存-63.4万桶，馏分油库存+161.4万桶
　　估值端：
　　SC原油价格判断：中东地区地缘风险持续，原油物流风险仍在。5月份沙特出口至亚洲的OSP价格仍将上调0.5美元，西北欧库存上升，因轻质和中质原油供应结构性失衡的问题再次加深，EFS价格有向下驱动。
　　国内成品油市场：最近炼厂开工率低位，汽油供应端小幅下降，终端对高价格略有抵触，市场以刚需为准，囤货需求不足，市场需求较有一定回落，终端消耗以存货库存为主，五一节前终端有补货已经完成，做多汽油裂解的头寸可获利了结；近期主营开工率有所回落，地炼的开工率依然低迷，柴油整体供应小幅缩减，3和4月柴油出口增加，缓解了部分柴油供过于求的矛盾，但需求不足，高价格导致下游抵触情绪增加，出货不畅，库存暂稳，因估值低位，做多柴油裂解的头寸可以继续持有，但不适合继续加仓