行情回顾：4月电力及公用事业指数表现弱于沪深300指数，而电力指数强于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月26日收盘，4月电力及公用事业指数上涨0.57%，跑输沪深300（1.32%）0.85个百分点；电力指数上涨1.41%，跑赢沪深300（1.32%）0.09个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电力供需：从电力需求看，电力消费延续快速增长态势。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。1-3月，全社会用电量23373亿千瓦时，同比增长9.8%。分产业看，一产、二产用电量增速稳中有进，三产、城乡居民生活用电量增速更高。1-3月，第一产业用电量同比增长9.7%；第二产业用电量1同比增长8.0%；第三产业用电量同比增长14.3%；城乡居民生活用电量同比增长12.0%。从电力供应看，我国电力生产维持稳定增长。3月份，规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%。1-3月份，规上工业发电量22372亿千瓦时，同比增长6.7%。分品种看，3月份新能源发电量增速加快。风、光发电装机继续维持较高速度增长。截至3月底，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。
　　动力煤量价：原煤生产基本稳定，进口略有增长。3月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%；日均产量1288万吨，仍处较高水平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。1-3月份，规上工业原煤产量11.1亿吨，同比下降4.1%。进口煤炭1.2亿吨，同比增长13.9%。煤价震荡下跌属于需求淡季正常调整。4月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为825元/吨，本月以来价格经历了先跌后涨，整体下跌2元/吨。主要港口煤炭平均库存增长。4月22日，主流港口煤炭库存合计6005万吨，本月以来上涨250万吨。
　　天然气量价：天然气生产增速加快，进口保持较快增长。3月份，规上工业天然气产量216亿立方米，同比增长4.5%。进口天然气1076万吨，同比增长22.0%。1-3月份，规上工业天然气产量632亿立方米，同比增长5.2%。进口天然气3279万吨，同比增长22.8%。国际天然气价格延续下跌，国内天然气价格震荡企稳。4月26日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为1.62美元/百万英热，本月价格下跌7.6%，本年度价格下跌35%。4月26日，中国液化天然气出厂价格指数为4290元/吨，本月以来上涨4%，2024年以来下跌29%。
　　长江三峡水情：4月28日，三峡入库流量为11000立方米/秒，三峡出库流量为14700立方米/秒，进入4月中旬以来三峡出入库流量均有明显好转。
　　维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电、火电头部企业的投资机会。
　　风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；安全生产风险；系统风险。