核心观点
　　■锡主线逻辑
　　1.2024年1-2月（目前最新），国内锡精矿产量0.98万吨，累计同比下降2.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据SMM讯，目前缅甸佤邦当地约80%的选矿厂处于停工状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然缅甸佤邦当局并未明确当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在今年5月份之前恢复，而在此之前，预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况，或也将影响其出口至国内锡矿量级。
　　2.国内冶炼方面，据SMM讯，2024年1-3月产锡锭量累计5.20万吨（原生+再生），累计同比上涨2.77%。3月较2月环比上涨40.01%至1.94万吨。目前云南多数冶炼企业恢复正常生产，暂无检修计划，而江西地区多数冶炼企业也因消除春节假期的影响，产量较2月份有较大幅度上涨。但此后冶炼能否持续增加或许更多取决于矿端的供应能否跟上。
　　3.终端方面，新能源车料将受到《汽车以旧换新补贴实施细则》的积极影响，家电板块出口靓丽，电子板块今年以来恢复同样明显。总体而言，锡品种终端需求展望实则仍相对良好。不过据SMM调研讯，4月电子企业订单有所回落，这与电子元件板块近期表现并不十分吻合，还需进一步观察。
　　4.库存方面，锡品种目前库存水平在有色金属各品种中属于相对偏高，国内社会库存于2024年4月间上涨0.18万吨至1.74万吨。同期LME库存则是上涨235吨至0.48万吨。不过今年以来电子板块表现良好，国内持续累库的情况或许会略有缓解。但相对偏高的库存对于锡价格而言，或许仍会是较大的拦路虎。
　　总体而言，当前矿端供应仍然存在较大干扰因素，而需求展望则是相对偏好，不过近期终端板块订单下降的情况仍需观察，不过在整个有色板块持仓仍相对偏高的情况下，沪锡或仍存在较好展望，操作上仍然建议以逢低买入套保为主，但高库存则是对锡价相对不利的因素，因此仓位不宜太重。Sn2406可在23万元/吨-23.5万元/吨进行买入套保。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　终端需求持续低迷
　　高利率环境维持过长时间