5月底以来，玻璃纯碱价格累计跌幅超40%，但供给过剩问题并没有在下行中得到缓解，需求持续偏弱已经成为共识，市场关注供给端什么时候会减量，中下游低库存叠加价格跌至低位，是否会有补库需求释放？在此背景下，笔者赴湖北进行实地调研，走访了部分玻璃纯碱生产企业以及贸易商，针对投资者们当下关注的热点问题，进行以下分享。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　玻璃纯碱中下游库存较低，均存在补库的空间但缺乏补库的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从调研的情况来看，补库的信心来自于价格的见底回升，预期带来情绪性价格上涨对实际供需格局改善有限，供应过剩和厂家套保驱动仍将压制盘面价格，在需求难以看到增量的情况下，只能等待供应端的减量或产能出清达成新的供需平衡。
　　玻璃生产存在刚性，纯碱检修停产相对灵活，玻璃纯碱的不确定性首先在于玻璃的冷修节奏。如果没有季节性需求释放，高成本的小线可能会加快冷修，在成本难以进一步下移的情况下，供应出清后玻璃围绕成本附近震荡，等待需求筑底。玻璃大规模冷修前纯碱需求仍有一定支撑，但整体仍然过剩，使得库存持续累积。库存和亏损压力进一步加剧后，高成本落后产能也面临淘汰压力；纯碱供应端调整相对灵活，市场化产能出清到一定程度后，碱厂可能跟随下游需求动态调整产量达成新的平衡。
　　风险提示：节能环保政策，宏观政策，供给快速减量（上行风险），需求持续下行（下行风险）