趋势策略的盈利特征类似期权跨式套利
对于一个带有止损设定的趋势策略而言(价格涨到一定程度做多,跌到一定程度做空),策略的“价格-收益”分布非常类似一个期权的跨式套利(同时买入某标的资产的不同执行价格的看涨、看跌期权):价格上涨越多或者下跌越多时获利越多,价格在小范围内波动时亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
趋势策略长期盈利的根本来源是资产收益的“厚尾分布”
“厚尾分布”解释了为什么在趋势策略的交易大多止损平仓的情况下还能长期获利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原因就在于“厚尾分布”使得少数盈利的时候的盈利能覆盖亏损。我们可以从两个角度理解:发生大赚一笔的概率比预计要高,比如预计需要一个“千载难逢”的机会才能回本的大趋势或许两年就能出现一回;发生小概率事件能赚的比预计要多。事实上单一的趋势策略常见的表现就是多数时候“小亏”,少数时候“大赚”,在多数时候内净值缓慢回撤,在少数时候出现较大增长并超过之前高点。这样单一策略的净值表现不够平滑,对交易的心态以及风险控制带来较大考验,所以趋势交易通常遵循“多品种、多策略、多周期”的原则构建交易体系,达到控制风险,平滑收益的目的。
多策略多周期趋势交易组合在十年期国债期货
分别采用唐奇安通道策略,ATR 通道策略,MACD 策略在十年期国债期货不同级别K 上构建策略,等权组合获得年化6.30%收益,最大回撤1.49%,夏普比1.84。如果采用风险平价的思想,使用收益波动率倒数进行加权,能取得年化收益6.10%,最大回撤1.16%,收益回撤比由4.12 提升为5.31。
夏普比由1.84 提升为1.96,如果将保证金之外资金以1 日回购利率计算收益,则波动率分配各策略+回购收益的组合年化收益达7.37%,最大回撤0.78%。同时期内,如果买入持有国债期货收益率接近0。
风险提示:量化模型失效,策略无法盈利